11月国内钢价仅在月初延续10月底走势短暂小涨，随后便转入持续下跌通道，不断刷新历史新低价格，直到月末才出现短暂的止跌回升迹象。

　　从需求层面来看，11月份受连续阴雨天气及投资低迷影响，终端需求环比、同比均继续回落。监测的农历8月(2015.9.13-2015.10.12)销量环比下降6.8%，同比下降33.49%。1-10月份固定资产投资增速10.2%，较1-9月回落0.1个百分点，刷新最近15年的增速新低。其中房地产开发投资增速2.0%，比1-9月回落0.6个百分点，再创2009年3月以来的新低;基础设施投资同比增长17.4%，增速比1-9 月回落0.7个百分点，连续两月回落。房地产销售增幅回落，新开工面积同比降幅扩大，商品房待售面积创历史新高，显示房地产市场调整压力依然相当大。而11月中旬以来，华东地区出现持续雨水天气，北方地区普遍降雨降雪，天气因素对整体需求也形成明显影响。

　　从供给层面来看，10月份国内粗钢日均产量环比下降3.2%至213.29万吨，为仅略高于7月份的年内次新低水平。同时10月份钢材出口较9月份环比大幅回落19.8%至902万吨，创最近四个月的新低。10月份我国粗钢产量和钢材出口量双双呈下降态势，尤其是钢材出口量的大幅回落，加之国际市场针对我国钢材出口发起空前的反倾销行动，钢厂普遍反映出口接单难度加大，给国内市场供应前景带来一丝隐忧。而11月份国内钢材市场库存尽管连续三周下降，但降幅逐周趋缓，螺纹钢库存量还一度出现回升。且市场库存与钢厂库存的合计水平已经超过去年同期，市场供应压力有所较大。

　　从成本层面来看，本月进口矿价大幅下跌，普氏62%铁矿石指数一度跌至44美元/吨的近6年多新低价，焦煤、焦炭、钢坯价格全面下跌40-50元/吨。

　　最后，从宏观层面来看，10月份各项经济数据仅有消费成为唯一亮点，工业增加值、投资、出口、新增信贷等数据普遍低迷，经济下行压力继续加大，更加重了市场对后市的看空预期。而政策层面中央高层密集提到加快供给侧结构改革，意味着政府出现大规模刺激需求政策的可能性已经不大，后期或将偏重于市场化手段去产能为主，市场对后期政策大幅宽松已难有太多期待。

　　综上，2015年11月份国内现货钢价创历史新低，那么接下来的12月，钢价走势如何?岁末年终，市场资金会否更加紧张?美联储一旦加息，会不会带来大宗商品新一轮下跌?带着诸多问题，一起来看12月沪上建筑钢材行情分析报告。

　　供给分析：10月产量出口双双回落

　　●11月社会库存降幅趋缓

　　●10月粗钢及钢材日均产量双双回落

　　●10月钢材出口量大幅下降

　　●下月建筑钢材产能释放预期

　　二、供给分析篇

　　1、国内建筑钢材库存现状分析

　　监测库存数据显示，截至11月20日，国内主要钢材品种库存总量为928.3万吨，较10月末减少38.7万吨，减幅4%，较去年同期下降6.9%。分品种来看，11月份与10月份比较，全国螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板库存量分别下降3.79%、5.16%、6.12%、0.51%和3.54%。11月份全国钢材库存尽管维持下降态势，但连续三周的库存降幅均逐周放缓，后两周库存下降幅度均在10万吨以内，显示库存继续下降显得较为困难。

　　从钢厂库存来看，据中钢协数据显示，11月上旬末重点企业钢材库存1502.9万吨，比上一旬末增加22.38万吨，增幅为1.51%;较10月上旬末减少4.54万吨，降幅0.3%;与去年11月上旬末相比，库存量同比增加103.1万吨，增幅7.37%。

　　与去年同期相比较，全国钢材市场库存降低69万吨，钢厂库存增加103万吨，市场库存和钢厂库存合计较去年同期增加34万吨，而上月为降低144万吨。可见11月份无论是钢厂库存还是市场库存消化速度均有所放缓，市场供应压力加大。

　　2、 国内钢材供给现状分析

　　从钢厂生产情况来看，据国家统计局数据，1-10月份全国粗钢和钢材产量分别为67510万吨和93430万吨，同比分别下降2.2%和增长1%。其中10月份，我国粗钢和钢材产量分别为6612万吨和9427万吨，同比分别下降3.1%和下降0.2%。10月份粗钢和钢材日均产量分别为213.29万吨和304.1万吨，日均环比分别下降3.2%和3.7%。

　　从线材、螺纹钢生产情况来看，2015年1-10月我国钢筋和线材产量分别为16889.7万吨和2350.3万吨，同比分别下降4%和3.9%。其中10月份钢筋和线材产量分别为1776.6万吨和1190.4万吨，同比分别下降0.4%和7.7%;钢筋和线材日均产量分别为57.31万吨和38.4万吨，环比分别下降3.53%和7%。

　　另据中钢协统计，2015年11月上旬，重点钢企粗钢日均产量169.28万吨，旬环比增加4.68万吨，增幅2.84%;生铁日均产量165.61万吨，旬环比增加3.99万吨，增幅2.47%。

　　总体来看，10月份我国粗钢和钢材产量环比、同比均双双下降，反映出10月份国内钢企因亏损减产有所增多。不过在进口铁矿石等原料价格也出现大幅下跌的情况下，钢厂减产表现依然较为犹豫，部分钢厂在短暂减产后开工率又有所回升。预计11月份国内粗钢日均产量较10月份将基本持平。

　　3、国内钢材进出口现状分析

　　从钢材进出口数据来看，海关总署数据显示，2015年10月我国出口钢材902万吨，较上月减少223万吨，环比下降19.8%，同比增长5.87%，月度出口量创最近四个月新低;1-10月我国累计出口钢材9213万吨，同比增长24.7%。10月我国进口钢材95万吨，较上月减少6万吨，同比下降12.04%;1-10月我国累计进口钢材1068万吨，同比下降11.7%。

　　2015年10月，我国进口铁矿石7552万吨，较上月减少1060万吨，同比下降4.87%;1-10月我国累计进口铁矿石77451万吨，较去年同期下降0.5%。10月铁矿石进口均价58.58美元/吨，环比上涨0.98%。

　　根据以上数据测算，1-10月份我国粗钢和钢材资源供应量分别为58870万吨和85285万吨，同比分别下降5.8%和下降1.2%;10月份我国粗钢和钢材资源供应量分别为5756万吨和8620万吨，同比分别下降4.6%和0.9%。

　　4、下月建筑钢材供给预期

　　综合来看，10月份我国粗钢产量和钢材出口量双双呈下降态势，尤其是钢材出口量的大幅回落，加之国际市场针对我国钢材出口发起空前的反倾销行动，给国内市场供应前景带来一丝隐忧。而近两月进口矿价加速下跌，延缓了部分钢厂减产的步伐，华东地区主导钢厂订货比例普遍回升。预计下月国内市场资源供应将小幅上升。

　　需求分析：11月终端需求释放更加疲弱

　　●农历9月沪建筑钢材需求环比同比双双回落

　　●全国基建以及房产投资额度分析

　　●预计12月建筑钢材市场需求更加疲弱

　　三、 需求形势篇

　　1、沪上建筑钢材销量走势分析

　　11月份受连续阴雨天气及投资低迷影响，终端需求环比、同比均继续回落。监测的农历8月(2015.9.13-2015.10.12)销量环比下降6.8%，同比下降33.49%。1-10月份固定资产投资增速10.2%，较1-9月回落0.1个百分点，刷新最近15年的增速新低。其中房地产开发投资增速2.0%，比1-9月回落0.6个百分点，再创2009年3月以来的新低;基础设施投资同比增长17.4%，增速比1-9 月回落0.7个百分点，连续两月回落。房地产销售增幅回落，新开工面积同比降幅扩大，商品房待售面积创历史新高，显示房地产市场调整压力依然相当大。而11月中旬以来，华东地区出现持续雨水天气，北方地区普遍降雨降雪，天气因素对整体需求也形成明显影响。

　　2、国内建设投资额度分析

　　从主要投资来看，1-10月份投资累计增速10.2%，较1-9月增速回落0.1个百分点，创2000年以来新低，累计增速连续14个月回落。1-10月份固定资产投资到位资金同比增长7.3%，比前1-9月增速提高0.5个百分点，投资到位资金增速平稳，对投资完成额形成支撑。三大类投资中，房地产、基建投资增速继续下行，制造业投资增速低位企稳。

　　首先，房地产投资增速继续下滑。1-10月房地产投资累计增长2.0%，回落幅度收窄，单月增速负增长2.4%，降幅比9月份收窄0.7个百分点。10月房地产销售面积同比增速降至5.5%，而全国商品房待售面积增速由9月的16.4%回升至17.8%，指向三四线城市库存去化压力仍大。而受地产销量走弱、库存仍待去化以及高基数效应的影响，10 月地产新开工面积增速大幅下滑至-24.5%，由正转负。

　　其次，基建投资增速连续两月下滑。1-10月基建投资增速17.4%，增速比1-9月份下降0.7个百分点，基建项目效果减弱。其中10月基建投资增速由9月的14.1%继续下滑至12.9%。资金来源不足仍是制约基建发力的主因。传财政部或将今年地方债置换额度上调至3.8-4 万亿，预示宽财政将加码，助于提振四季度基建投资。

　　再者，制造业投资增速企稳。1-10月制造业投资增长8.3%，与上期持平，结束连续4个月的下滑。其中10 制造业投资增速8.1%，较9 大幅回升3.5 个百分点，但仍处低位。制造业投资增速反弹回升主要缘于投资结构继续改善，具体表现为装备制造业和高技术制造业投资增速提高。但产能过剩痼疾依然悬而未决，未来制造业投资下行压力依然较大。

　　3、下月建筑钢材需求预期

　　从10月数据所展现的趋势特征来看，国内经济仍难摆脱中期下行压力，尤其是房地产市场表现更趋低迷，对整体经济形成较大拖累，国内钢市需求也面临继续下降压力。同时，12月份北方地区工地将全面停工，南方地区随着气温降低施工也将放缓，且年末工程资金紧张局面很可能加剧。预计12月份市场整体需求相对11月份将继续回落。

　　成本分析：进口铁矿石价格创近6年多新低

　　●11月原料价格全面下跌

　　●主要区域建筑钢材出厂价格分析

　　●12月建筑钢材成本走势预测

　　四、成本分析篇

　　1、原材料成本分析

　　本月国内原料市场价格全面下跌，其中进口铁矿石价格跌破前低，创最近六年多的价格新低，焦炭与国产矿价格大幅下跌，钢坯、废钢价格跌势有所趋缓。根据监测数据显示，截至11月27日，唐山地区普碳方坯价格为1550元/吨，月环比下跌70元/吨;江苏地区废钢价格为1220元/吨，月环比下跌30元/吨;山西地区焦炭价格为550元/吨，月环比下跌50元/吨;唐山地区66%品味干基铁矿石价格为455元/吨，月环比上下大跌105元/吨。与此同时，品位62%普氏铁矿石指数为44.2美元/吨，月环比下跌5.7美元/吨。

　　分品种来看，本月唐山钢坯价格始终在低位盘整阶段，多在1540元-1600元之间震荡。本月原材料价格跌幅较大，但部分钢厂因停产，支撑了钢坯价格。本月北方大雪，南方阴雨，受到此天气影响，成品材市场和钢坯市场运输方面均受阻，整体市场多显盘整运行。由于下游成品材跌势不止，钢坯市场供需矛盾仍然存在，又因淡季因素，钢市需求亦进一步减弱。进入12月后，停工停产的问题会日益增多，预计12月份国内市场钢坯价格或仍将面临下行压力。

　　本月国内焦炭价格大幅下跌，河钢集团较罕见的两度降价，累计降幅达60元/吨，华东、中南、东北部分钢厂采购价下调20-30元/吨。由于11月下旬北方地区普降大雪，山西地区焦炭和炼焦煤公路外运受阻，部分中小企业库存增加，被迫主动降价，但仍出货困难。河北地区主导钢厂铁路到货稳定，一些民营钢厂公路到货量明显减少，库存不足一周，开始转向山东等地提货，对于华东市场起到一定支撑作用。总体来看，大雪天气将使焦炭市场短线趋稳，但考虑到目前钢厂亏损严重，特别是北方一些中小钢厂减产力度增大，12月中旬后焦炭价格仍有小幅下跌的空间。

　　本月废钢价格继续创下新低。上海地区重废含税价格破1000元大关，成交仍低迷。东北三省地区重废价格重挫。由于铁矿和焦炭价格整体走低，11月份铁水成本降幅高出废钢约50%，优势仍较为明显。特别是东北一些钢厂入冬后高价仍难采购到废钢资源，主动减少用量，并大幅下调采购价格。南方地区则由于不少小电炉亏损限产，一些大钢厂到货量大增后顺势压价。预计年底废钢市场难以摆脱供需两淡的格局，价格将以小幅震荡下跌为主。

　　从铁矿石市场来看，本月河北地区铁精粉价格大幅下跌。本月最近一次钢厂对铁精粉采购显示，河北五矿邯邢矿业下调出厂价11元/吨，调整后66%碱476元/吨干基不含税出厂价。北京密云冶金矿山铁精粉价格下降8元/吨，调整后66%酸粉干基含税承兑出厂价为509元/吨。许多钢厂增加采购近期跌幅更大的进口矿，国产矿成交量进一步萎缩，部分中小矿山计划年底前提前停产。预计下月国内铁矿石价格仍将小幅走低。本月进口矿价大幅下跌，普氏62%铁矿石指数失守45美元关口并创出历史新低，截止11月26日，收报44.2美元/吨，较上月末大幅下跌5.7美元/吨。11月底，国内港口的铁矿石库存量达到9700万吨，增至半年来最高。尽管铁矿石价格持续下跌，但是行业巨头依然坚持不减产，必和必拓以及巴西淡水河谷等矿企的低成本铁矿石产量持续扩大，再加上中国需求有进一步收缩的迹象，铁矿石价格不断下跌。行业巨头认为自身能够控制成本，而在价格保持低位时增产能够增加市场份额并迫使效率较低的矿企破产。预计下月进口铁矿石价格存在跌破40美元/吨的可能。

　　11月份波罗的海干散货运价指数(BDI)大幅下跌，并在11月20日跌至498点的历史新低，此后连续四个交易日小幅反弹。截止11月26日，BDI指数收于562点，较10月底大跌159点。2015年全球海运贸易需求增长估计仅有2.3%，是2009年以来的新低。除油轮市场外，各主要航运市场形势都十分严峻。集运市场需求不振、旺季不旺，1至9月，中国出口集装箱运价指数CCFI平均为921点，同比降低16%，为2009年后历史同期新低。目前散运市场被悲观情绪笼罩。受到散运运价低迷仅维持在盈亏水平线影响，散货船船东对市场表现均处于悲观态度，短期内散运市场表现将十分低迷。预计下月BDI指数仍将低位整理。

　　2、主要区域建筑钢材出厂价格分析