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从前两月CPI同比涨幅看，1月CPI同比上涨1.5%，保持低位运行态势。2月CPI由于受到春节“错月”和极端天气因素影响，同比涨幅上升至2.9%，但未超过物价上涨警戒线。不过，这种上涨态势不具有连贯性。3月CPI同比涨幅料明显回落。 首先，每年3月都非当年CPI同比涨幅最高点。从高频数据看，春节后食品价格总体回落，尤其是CPI食品项中猪肉价格和蔬菜价格，预计3月CPI有望下降至2.5%以内。最新数据显示，3月12-18日，商务部重点监测的全国36个大中城市猪肉价格比前一周下降2.3%。生猪市场供应充足，预计后期肉类价格将继续小幅下跌。 其次，判断通胀预期需结合PPI数据。去年10月以来，PPI同比涨幅呈明显下降态势。从短期看，商务部最新消息显示，3月12-18日，煤炭、钢材价格环比均有所回落。其中，煤炭价格下降0.2%，目前电厂煤炭采购需求较弱，库存仍处高位，预计后期煤炭价格将延续弱势震荡；钢材价格下降0.8%，钢材消费逐渐回升，库存压力有所缓解，预计后期钢材价格可能震荡趋稳。机构分析，3月PPI环比料下跌0.5%，同比涨幅可能降至2.8%。从长期看，翘尾因素和政策因素等对PPI走势影响较大。受翘尾因素影响，今年PPI同比涨幅或呈现“上半年高、下半年低”的特点，整体下降可能性较大。由于去产能工作持续推进和环保限产措施成果明显，价格效应继续支撑PPI同比涨幅走高空间不大，难以构成“成本推动型通胀”，这也是物价上涨预期降低的原因之一。 最后，结合近几个月CPI和PPI走势看，从去年10月开始，二者之间“剪刀差”持续收窄，这表明物价运行整体温和。不仅为经济高质量发展提供良好外部环境，也为宏观政策操作留下灵活空间。 另外，专家预测今年全年CPI同比中枢在2%-2.5%之间，物价上涨幅度走高的可能性很低。根据过往经验，在CPI同比增速不超过2.5%的情况下，央行不会因物价上涨压力而收紧货币。今年物价并非经济运行主要矛盾，央行将维持稳健中性的货币政策。 |
