现货表现不及预期的主要原因是焦炭整体库存处于相对高位。采暖季环保限产“被打折”、出口较少及钢厂检修增多，造成焦炭库存未能预期般下降。

　　现货没有预期中的那么乐观，但不言悲观。焦钢开工分化，采暖季结束后焦炭供需形势将会改善；目前高库存是钢厂主动补库的“成果”，焦企库存压力较小；港口出现低报价是投机套保策略的止盈效应（卖现平空），对主流现货渠道冲击不大。3月预期的2轮上涨料将落空，但中下旬回涨1轮可能性存在，现货下跌概率很小；钢厂利润不低，钢价下跌对焦价的利润传导影响不大。

　　精煤成本支撑稳固。目前钢企精煤库存较高主要原因是长协价较大幅度低于地方矿煤价，2会后独立焦化有个阶段补库预期，4月中旬前地方矿煤价难以大幅回落。精煤价格上涨对焦炭价格形成较强的成本支撑，精煤价格下跌未必引起焦价下跌。

下载APP 阅读本文更深度报道

　　接下来重点关注环保限产是否有新举措（延长结焦时间“永贵指数”太高）、河北6月底完成干熄焦相关政策措施（肯定来不及了）、钢材开工及需求状况，钢价及煤价涨跌、出口是否回升等，焦炭库存数据是最重要的监测指标。目前监测到各地环保力度明显加强，有望改善焦炭供需。

　　有必要评估黑老大螺纹05大幅下跌的合理性（我认为是跌多了）。这时候还唱空或做空的，为了完美派筹、低位完成反手概率极大，用心值得怀疑。

　　2000之下做空不是偷菜就是菜。与2280之上属于乐观预期透支一样，焦炭1805跌破2000则可能是悲观预期的透支。目前标准港主流仓单成本2150-2200，现货不言悲观，目前期货价位贴水较深，做空已经没有安全边际，相反已经进入建多区域。

　　0905价差缩小是1809切入时期盘面反应，没有一定的逻辑性。正反套的选择评估05和09的价价位置（相对现货中枢价格），可视投资周期、操作风格、交易手法选择相应对冲策略。在趋势较为明显时不如轻仓单边。

　　2000-1980-1950-1930-1900逐步布多。第一目标2150，第二目标、第三目标到了再议。防守措施：轻仓、爆仓、正套等。

　　以上判断是基于对当前现货形势判断和期货盘面价格评估得出的结论，鉴于目前进入主力合约下半场的上半场，仍有较强的投机氛围，期现套利机会要等到4月10日之后。所以逻辑和观点仅供参考，需要密切跟踪现货形势，革命形势发生较大变化时，观点及对策要因势而变。

　　本文首发于微信公众号：Abo茶座。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。